《慢慢变富》读后感

“闲来一坐s话投资”张居营是雪球大V,一个成功的个人投资者。书中提到他40岁才转入价值投资,仔细一想,我自己也是这样,2012年开始买入中国平安,在《投资中最重要的事》相伴下,心态变得非常平和,在40岁的前一年进入了自己的价投之路。P029

闲大的书中,大多是谈投资理念,但我感觉自己现在最不缺的就是理念,缺的是公司分析。但整本书读下来,还是有所收获。

一、价投卖出股票的标准:P244

1.基本面发生根本性变化:要注意甄别影响是根本性的还是暂时的。

2.股价太疯狂,高度脱离价值:不要变成做波段,或者牛市早早下车,适当的高估要坚持持有。

3.发现了更好的标的:这点易成为频繁操作的借口,慎用。

二、重资产企业慎投: 经济形势向好之时,重资产企业有扩张的冲动,却无法摆脱经济周期的影响,一旦经济形势不利,就可能产品积压,一夜之间轰然倒塌。P62

三、需求不会消失,行业就不会消失,危机往往是龙头企业的投资良机。

比如08年三聚氰胺事件后的伊利,12年反腐后的茅台。P190

我的投资业绩和闲大比自是大大不如,但“尽信书不如无书”,还是要指出书中的疏漏还是不少的:

一、重视roe,轻视分红和估值。P132

1.他质疑喜诗糖果不算优秀的标的,因为利润年复合增长才13%,但他忽视了喜诗的高分红,加上分红,喜诗的年回报应该是超过了20%。P84

2.他看好的roe高达30%的双汇,每年利润基本上全部分红,因为利润没有增长,虽然有高分红,近八九年回报不到一倍。

二、以静态眼光看待动态事物(刻舟求剑):

“考虑到股息率,按自己较低的持有成本,茅台和格力已成为非卖品”,这个理由有点牵强啊。如果碰到一个大牛市,茅台或格力市盈率达到百倍之高,卖出还是应该的吧。P253

看闲大15年7月的持仓,7支股票中,其实成功的也就是茅台和格力,剩下的有爆雷的康美,有业绩停滞或下滑的中药”四巨头“阿胶、白药、天力士和同仁堂,看起来都是前途渺茫,至少和闲大重视成长的理念差之甚远P253。

雪球上像闲大这样的投资者,多年来其实就是靠着一两只股票的成功,到底有多大成分是幸存者偏差,这是件很难说的事。特别是爱上自己股票恒大的”军长“,连恒大造车也赞不绝口,觉得恒大是伟大的企业,干什么都能成功。而闲大自己,也还在后悔自己投资不够集中,认为应该只投一两个公司。P289

看完闲大的书,我突然对多年以来无法建立的投资体系有了比较清晰的框架(需为此特别另写一篇),这真是个意外的收获。

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